CBRE의 2024 미국 부동산 전망 (호텔)

CBRE는 세계 최대 부동산 컨설팅 업체인데요,

이 업체가 발행하는 국가별, 지역별 부동산 보고서의 자료가 자세해 미국 리츠 투자에 활용하기 좋습니다.

2024 미국 부동산 전망보고서에서 호텔에 대한 주요내용을 손쉽게 요약해보겠습니다. 

순서
1. 객실요금성장 저조
2. 분야별/입지별 운영 - 도심, 공항, 리조트 등
3. 투자도 위축
4. 유망한 지역
5. 개인적인 투자 의견

 

1. 객실요금성장 저조

 

2024년 RevPAR 성장률이 3.0%으로 낮을 것입니다. (입주물량이 40bp 증가, ADR이 2.3% 증가) 

자세한 수치는 표를 참고해주세요. (기본, 상황이 나쁠 때의 전망이 함께 나와있습니다.)

그 이유는 대체 숙박원(단기 임대, 글램핑, 크루즈 라인, 카지노 등)과의 경쟁, 경기 침체, 유럽과 중동의 소비자 지출 감소를 들 수 있습니다. 

반면, 해외여행이 2019년 정도로 회복하면 470만 명의 숙박객이 늘어 숙박율을 1.2% 증가시킬 수 있습니다.

2024 호텔 전망

*RevPAR는 Revenue Per Available Room, 판매 가능한 객실평균요금

*ADR 이란 Average Daily Rate, 판매된 객실 평균 요금

 

2. 분야별/입지별 운영 -도심, 공항, 리조트

 

 RevPAR의 성장률은 도심 호텔이 가장 좋지만 미국을 방문하는 외국관광객의 증가로 공항 호텔도 높은 편이고요,

팬데믹 때 여러 제약으로 혜택을 본 리조트가 가장 낮게 성장하겠습니다. (더 자세한 성장률은 그래프 참고)

경기가 둔화되면서 규모가 큰 호텔의 RevPAR이 덜 하락하고 빠르게 회복할 것입니다. 

임금 상승, 식음료 및 영업외 비용 상승, 개보수 비용 증가, 고금리로 인해 마진과 이익 및 현금 흐름이 감소할 것입니다.

원문에 있던 용어 소개

*인바운드 국제여행객: 미국으로 여행간 외국인

*아웃바운드 국제여행객: 외국으로 여행간 미국인

 

3. 투자도 위축

 

호텔 상한 금리는 2023년 3분기 평균 8.0%인 반면, 평균 호텔 CMBS 대출은 8.4%의 금리입니다. 

스프레드(금리 차이)가 다른 섹터에 비해 적어 보이지만 호텔 상황이 좋지 않아 투자 활동이 줄어들 것입니다.

그나마 비즈니스 및 레저 수요가 탄탄한 시장의 단체 여행 호텔에 투자가 들어갈 것입니다.

 

4. 유망한 지역

 

1) 로스앤젤레스: 아시아 방문객이 많으며 엔터테인먼트 종사자들이 파업을 종료할 것으로 기대합니다.

2) 샌디에이고: 컨벤션 사업의 부활 등으로 단체 여행이 늘 것입니다. 

3)보스턴: 대학교, 특별 이벤트, 증가하는 출장의 수혜를 볼 것입니다.

4) 뉴욕: 국제여행객이 늘고 단기 임대가 제약되면서 호텔사업이 좋아질 것입니다.

5) 워싱턴 D.C.: 해외 방문객 및 단체여행객의 증가를 기대합니다.

 

개인적인 투자 의견

 

호텔은 레저산업과도 밀접해서 리츠 중 가장 경기에 민감한데요, 

여행객이 얼마나 오는지, 컨퍼런스가 많이 열리는지가 중요하다고 해요.

(컨퍼런스가 한 번 열리면 많은 방문객이 묵기때문에 호텔마다 컨퍼런스 시설을 잘 갖추고 있죠?) 

여행객과 컨퍼런스 모두 경기가 좋아야 늘어나기 때문에 경기가 안좋으면 주가가 훅 빠지고요,

반대로 경기가 회복될 때는 낮아졌던 주가를 바탕으로 가장 많이 오를 수도 있습니다. 

 

보고서 내용을 보니 코로나 시기의 항공주가 기억납니다.

경기회복 기대감에 너무 일찍 담으면 주가가 오를 때까지 긴 시간 기다려야했는데요,

개인적으로 호텔리츠는 아직 시기가 이른 것 같아서 조금 더 기다렸다가 회복세가 보일 때 매수를 고려하고 싶습니다.  

 

*본 포스팅은 투자 권유가 아니며 참고용으로 활용해주세요. 개인의 투자판단에 대한 책임은 본인에게 있습니다.